債市進入波動期 債基申贖分化明顯

基金   來源:網易  責任編輯:天下  2022-11-18 15:01:15

  本周債券市場波動較大,在周一至周三連續三天調整后,周四初步企穩。市場波動引發債基收益承壓,不少穩健類基金產品受債市調整影響,遭遇贖回壓力。中國證券報記者了解到,本周前三個交易日,債基的確面臨一定的資金贖回壓力,且以機構資金為主;但是到了周四,個人投資者跟隨贖回,與此同時,部分機構資金在看到債市調整后,進行逆向操作,投資者策略分化明顯。

  債券基金承壓

  本周前三天,債市上演三連跌。11月14日,10年期國債活躍券220019收益率單日上行10基點至2.84%,價格創下近六年債券市場最大單日跌幅。11月15日,債市跌幅有所收窄,10年期期債主力合約收跌0.03%。11月16日,債券市場再度下挫,國債期貨寬幅震蕩、全線收跌,10年期期債主力合約跌0.27%。

  在此背景下,債券型基金收益“告急”。數據顯示,11月14日至11月16日,全市場債券型基金中,82%的基金獲得負收益。純債型基金中,2384只基金收益為“負”,占全部純債型基金的79%。

  11月17日,蜂巢基金固收團隊在致投資者的一封信中表示,事實上,債券市場近期并沒有大規模的“爆雷”事件發生。出現較大調整的原因,主要是由于市場對基本面的預期改善,同時對流動性的預期有所調整。從調整幅度來看,除了市場參與者預期的變化,更多反映的是情緒宣泄。

  人民銀行11月17日發布消息稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,11月17日以利率招標方式開展了1320億元7天期逆回購操作。當日有90億元7天期逆回購到期,實現凈投放1230億元,規模大于前次操作。

  贖回未形成明顯沖擊

  債市出現波動,投資者密切關注債基等固收產品的贖回情況,并擔憂引發連鎖反應。對此,中國證券報記者進行了多方了解。

  整體情況是,在本輪債券市場波動中,確實有小型基金公司的固收產品遭遇較大贖回壓力,出現需要與機構投資者溝通的情況。此外,部分基金公司反映,周一、周二出現部分機構資金集中贖回,到周三、周四機構資金的贖回壓力減少,但個人投資者跟風贖回的情況明顯。

  “來自機構資金贖回壓力最大的時間是在周一和周二。本身機構方面在進入四季度以來,就認為債市交易過于擁擠,可能出現階段性調整。因此當市場調整出現時,機構贖回的決策比較迅速。”深圳一家基金公司人士表示,機構方面的資金受自身收益設計等因素影響,面對市場快速調整需要迅速止損。但到了周三、周四,機構資金已經度過前期的贖回“洪峰”,贖回操作明顯減少。

  “本周固收產品線的凈贖回在數億元水平,并未形成明顯沖擊。”上海一家基金公司市場體系負責人表示,相對于中大型基金公司,小型基金公司的固收產品的贖回壓力更大。

  此外,多家基金公司反映,隨著債市短期快速下跌,機構和個人投資者的申贖選擇已經出現明顯分化,其中個人投資者在近兩日受各類消息的沖擊,采取跟隨贖回的策略;而一些機構長線資金已經看到債市急跌后的機會,申購動作越來越密集。

  債市調整而非轉向

  針對債市調整以及投資者情緒出現波動,基金公司密集發布市場觀點,引導投資者理性決策。

  金鷹基金固定收益投資部總經理龍悅芳表示,對債市而言,短期來看仍是調整,而非轉向。“今年的情況又與以往不同,鑒于銀行理財產品已完成凈值化轉型,近期凈值波動帶來的贖回或會放大市場波動,導致收益率調整幅度超過預期。短期我們仍持謹慎態度,在跟蹤基本面變化的同時,亦會關注理財贖回的情況,在資產價格穩定之后尋找相對超調的品種擇優配置。”

  鑫元基金指出,本次的債市調整主要由于資金面收斂帶來了融資成本的上升。整體來看,債市的調整是暫時的,更多的是情緒面的推動,目前市場利率還不具備快速大幅抬升的基礎。

  華泰柏瑞基金表示,市場波動向來難以預測,尤其是在當下這種情緒面影響而非基本面作用的震蕩中,與其預測下一步行情會何去何從,不如針對如何面對波動多一些思考。永贏基金則為投資者做了多方面的考慮:如果近期需要用錢、或者忍受不了當前的波動,投資者可以考慮贖回部分債券基金,或者轉換到相對風險更低的貨幣基金;如果短期不用這筆資金,投資者可以考慮繼續堅守。

  此外,還有部分資管行業人士反思這次債市調整暴露的行業問題。“銀行理財凈值化管理、穩健資金規模擴大、債市交易狀態擁擠等,是這次債市調整的情緒快速蔓延的背景??梢哉f,機構和個人投資者在市場波動中都遭遇了嚴峻的考驗。我們到底能不能為投資者帶來‘穩穩的幸福’,未來需要多維度的反思。”有基金公司高管如是說。

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