國企價值重估機遇顯現 基金布局相關產品

基金   來源:網易  責任編輯:天下  2022-11-30 14:58:09

  國企低估的投資機會引起越來越多機構投資者的關注。10月以來,逾20家國企獲機構調研,相關的券商研究報告也密集發布。

  新產品蓄勢待發,增量資金可期。據悉,首批“1+N”系列央企指數發布后,新一批央企類主題指數及產品研發已被提上日程。一些基金公司表示,后續將加強研判,適時布局相關產品。

  尋機會:機構密集調研

  近期,多家知名機構扎堆調研國企,積極尋找相關領域的投資機會。Choice數據顯示,10月以來,逾20家國企獲機構調研,包括中材國際、中遠海能、三峽能源等公司。

  以中材國際為例,11月11日,嘉實基金、工銀瑞信基金、興證全球基金、人保資產、泰康資產、星石投資、遠信投資等機構出現在調研名單中。從調研內容來看,機構較為關注中材國際海內外業務情況。中材國際表示,從目前國內的情況看,近幾年水泥工程行業以存量為主,市場空間依然很大。境外市場要分區域來看,增量主要來自非洲、中東、東南亞等“一帶一路”沿線國家基建需求。

  中國重汽近期股價表現亮眼,10月以來漲幅超過30%。11月22日,汐泰投資、匯添富基金、銀華基金、華夏基金、相聚資本等調研了中國重汽。從調研內容來看,機構同樣聚焦公司業務布局、出口情況等內容。

  此外,近期多家券商發布關于國企和央企價值重估的研究報告。11月以來,相關報告數量已超過30份。

  低估值:捕捉重估機遇

  頻繁調研背后,顯示機構對國企投資機會格外關注。多位業內人士表示,在改革不斷深化的背景下,當前國企估值較低,兼具安全邊際和業績向上彈性,未來或迎來價值重估機遇。

  國聯證券統計數據顯示,目前央企指數和地方國有企業指數的市盈率均處于近10年歷史較低分位數,分別為5.64%和1.59%。分紅方面,央企指數近12個月股息率為3.8%,高于滬深300指數和上證指數,是創業板指數的6.7倍、科創50指數的8倍;地方國企指數股息率為2.4%,也處于較高水平。

  招商基金研究部首席經濟學家李湛認為,國有上市企業估值長期偏低有三個原因:一是國有上市企業大多屬于比較成熟的行業,低成長性導致估值偏低;二是從企業生命周期看,國有上市企業普遍處于成熟期,導致估值偏低;三是國有上市企業普遍分紅力度較大,根據相關估值公式,分紅行為本身對估值有所壓制。

  匯添富基金的看法也較為相似,認為國企大多集中于傳統經濟領域,如建筑、建材、公用事業、能源資源等,經濟轉型時期傳統行業增速放緩,且一些行業周期性突出,導致估值偏低。同時,一些國企對市值管理重視程度不夠,經營效率有待提升。再加上國企往往承擔著較大社會責任,社會價值無法直接體現在利潤表中,也可能導致估值偏低。

  今年是國企改革三年行動收官之年,國資委此前也印發了《提高央企控股上市公司質量工作方案》,進一步明確了提高央企上市公司質量的“路線圖”。在機構人士看來,這將有效激發企業活力、促進結構優化,將帶來更多投資機會。

  博時基金指數與量化投資部總經理兼基金經理黃瑞慶認為,國企上市公司存在估值反彈動力。當投資者更加冷靜地觀察和思考基本面時,市場會隨之發生變化。但市場風格的轉換和偏好改變不是一蹴而就的,需要各個方面合力推動,包括國企的利潤持續增長、市場參與者的認知改變等。

  引活水:新產品已在路上

  11月中旬,中證國新央企科技引領指數、中證國新央企現代能源指數和中證國新央企股東回報指數3條央企主題指數發布。此前作為基石指數的中證國新央企綜合指數已于10月發布。至此,首批“1+N”系列央企指數全部發布。

  新產品研發也已在路上。據悉,新一批央企類主題指數及產品研發正在推進。一些基金公司反饋,后續將加強研判央企投資機會,適時布局產品。

  廣發中證央企創新驅動ETF基金經理陸志明表示,“1+N”系列央企指數發布后,公司高度關注并進行了多次研究論證。產品布局方面,除了已經成立的廣發中證央企創新驅動ETF及聯接基金,未來公司將持續關注國企投資價值,并適時進行產品布局。

  與此同時,在陸志明看來,隨著養老金等中長期資金持續入市,由于具有經營穩健、估值水平低等優點,國企有望吸引更多養老金增配,進而提升中長期估值水平。從提升國企運營效率角度看,公募基金可以更加積極地行使股東權利,在完善公司治理結構、提升運營效率等方面發揮積極作用。

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